中国房地产行业，新加坡房地产投资信托策略报告 微盟集团区域研报0119

UOB大华继显1月19日研究报告概要

中国房地产行业

20年第四季度，一级房地产市场依然火热，截至20年12月底，库销比同比下降27%。二线城市的库存库销比基本持平，同比增长3%，而环渤海地区的库销比则达到令人担忧的15.05个月水平。总体房地产库存水平依然健康，一线城市和大湾区预计将继续领先于其他城市。维持与大盘持平评级

行业股票推荐：

宝龙地产（港股代码：1238）买入评级，目标价格HK$6.61

微盟集团（港股代码：2013）

简介：在腾讯生态系统中提供第三方软件服务和定向营销服务

该公司于1月15日举办了2021年投资者日。管理层对关键业务部门进行了全面的更新，并强调了前景。SaaS玩家的兴趣最近有所增加，因为与之相近的同行如中国有赞和兑吧的股价今年迄今分别上涨了43%和11%。升为买入评级，目标价格HK$25.00

新加坡房地产投资信托基金

1月1日至15日，新加坡房地产投资信托基金上涨3.4%。美国可能启动大规模刺激计划，这对经济复苏是积极的。购买落后的S-REITs ALLT（目标值：0.85新元）、FEHT（目标值：0.74新元）、LREIT（目标值：0.97新元）、SUN（目标值：1.75新元）和UHU（目标值：0.92美元），其分配收益率分别为7.1%、4.5%、5.9%、6.2%和9.5%。维持优于大盘评级。

行业股票推荐：

ARA LOGOS Log Trust（新加坡股票代码：K2LU）买入评级，目标价格S$0.85

腾飞房产投资信托（新加坡股票代码：A17U）买入评级，目标价格S$3.68

星狮地产信托（新加坡股票代码：J69U）买入评级，目标价格S$3.15

远东酒店信托（新加坡股票代码：Q5T）买入评级，目标价格S$0.74

Lendlease REIT（新加坡股票代码：JYEU）买入评级，目标价格S$0.97

新达信托Suntec REIT（新加坡股票代码：T82U）买入评级，目标价格S$1.75

United Hampshire Us Reit（新加坡股票代码：ODBU）买入评级，目标价格S$0.92

马来西亚消费行业

我们预计，与2020年的疫情封锁控制措施相比，最近重新实施的疫情控制措施对该公司收益的影响将更小。啤酒厂和零售便利设施可能受到的影响最大。然而，市场人气似乎已见底。一旦疫情人口流动控制措施放松，估值应该会上升，人气也会改善。维持优于大盘评级

行业股票推荐：

Carlsberg（马来西亚股票代码：2836）买入评级，目标价格Bt24.30

Heineken（马来西亚股票代码：3255）买入评级，目标价格Bt23.40

Mr D I Y Group（马来西亚股票代码：5296）买入评级，目标价格Bt3.35

Uzma（马来西亚股票代码：8250）

简介：一家油气公司，为上游企业提供综合油藏服务，三大主要业务是:1)地球科学和石油工程服务;b)钻井和油井服务;c)项目油田和运营服务

该公司已经获得了许多新合同。根据马来西亚国家石油公司的活动展望，生产维护似乎比其他上游服务更具弹性。该公司重申，推迟的工程计划于2021年恢复(从下半年开始)，尽管封锁可能会导致更多的操作阻碍。我们将收益预期上调1-33%。升为买入评级，目标价格RM0.78

TISCO Financial Group（泰国股票代码：TISCO）

简介：一家规模较小的银行，约占信贷市场2%的份额。该银行将重点放在惠普汽车贷款上，这一业务占贷款总额的64%

尽管新冠肺炎疫情可能会减缓贷款需求和费用收入的反弹，但我们相信，在拨备降低和净息差扩张的支持下，该公司的盈利将会增长。我们提高了预测，现在预计2021年净利润同比增长11%，2022年同比增长8%。由于其稳健的国际清算银行比率，该公司可以维持高股息支付，我们预计2021年的股息收益率为5.5%。维持买入评级，目标价格Bt84.00

Erajaya Swasembada（印尼股票代码：ERAA）

简介：主要分销和零售手机，获得分销国际品牌的授权，并在印尼经营一家连锁零售店

该公司表示，自从国际移动设备识别条例实施以来，价格竞争几乎不存在。这使得该公司可以在2021年进一步扩张。该公司计划今年至少开设220家门店。2021年，我们预计在手机销量增长10%、出厂价增长10%和利润率更高的情况下，该公司2021年的净利润将更高，为8220亿卢比（之前为6650亿卢比）。维持买入评级，目标价格Rp3,200